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　　在股轉公司發布最新的回購實施辦法半個月后，首家新三板公司發布回購預案。近日，海能儀器發布公告，計劃通過做市轉讓的方式，拿出不低于1000萬元、不高于2000萬元的自有資金回購公司股份，用于減少公司注冊資本。海能儀器響應號召實施回購的背后，是股轉公司推進掛牌企業回購落地積極政策，也是新三板存量改革持續推進。

　　海能儀器通過做市回購新例

　　在A股市場，上市公司通過二級市場回購股票是再正常不過的行為。不過在新三板，掛牌公司通過二級市場回購股份穩定股價，此前一直沒有相關制度保障。

　　直到2018年12月28日，股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司回購股份實施辦法》(《回購辦法》)，市場期待已久的新三板公司股份回購制度才正式出爐。

　　回購辦法》發布兩周后，海能儀器(430476.OC)成為了首家計劃“吃螃蟹”的公司。海能儀器的回購方案簡單歸納如下：1、回購的資金總額不少于1000萬人民幣，不高于2000萬人民幣，使用自有資金;2、回購價格最高4元/股，預計回購股份不少于250萬股;3、通過做市轉讓回購;4、自回購生效通過日起十二個月內完成回購。

　　公司稱，出于未來發展前景的信心及公司價值的認可，結合公司經營情況及財務狀況，為維護公司市場形象，增強投資者信心，維護投資者利益，推進公司股價與內在價值相匹配 。2018年半年報顯示，海能儀器總資產為3.31億元，貨幣資金額為5853.19萬元，凈資產為2.87億元，資產負債率為22.59%。

　　按照股轉公司規定，通過做市轉讓回購，回購的價格原則上不應高于董事會通過回購股份決議前60個轉讓日平均收盤價的200%。

　　前60個轉讓日，海能儀器的均價為2.23元/股，最低價為1.95元/股。方案一出，1月14日小漲0.98%開盤，盤中最高漲幅達34.48%，收盤價為2.73元/股，漲幅為18.23%。

　　股轉公司積極推進回購機制落地

　　海能儀器響應號召實施回購的背后，是股轉公司推進掛牌企業回購落地積極政策，也是新三板存量改革持續推進。近日全國股轉公司發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司回購股份實施辦法》，明確掛牌公司實施回購股份的相關程序及要求。此外，《全國中小企業股份轉讓系統證券指數管理辦法(試行)》發布實施，旨在促進市場投融資對接功能。

　　從回購方式看，掛牌公司可根據股票轉讓方式，選擇以競價或做市轉讓方式回購股份。采取競價方式回購的，《回購辦法》明確掛牌公司不得在每次集中撮合前5分鐘進行回購股份的申報。同時，應當披露回購實施預告，公司實控人及董監高在披露的回購時間區間不得減持公司股份;采取做市方式回購的，考慮到做市轉讓方式下有做市商連續報價，且需避免做市商因預期公司將操作實施回購而改變報價策略，因此《回購辦法》不要求公司披露回購實施預告。但規定做市商在回購期間出現相關負面行為的，將從重處罰。

　　長期缺乏完善的回購制度一度被認為是新三板市場的制度缺陷。新三板企業在二級市場回購的需求有多急迫，一起新三板企業被處罰的事件知微見著。2018年9月7日，新三板掛牌企業元亨光電(430382)被其主板券商安信證券出具了一份擬違規進行股份回購的風險提示性函。起因是，2018年8月27日元亨光電發布了一份《關于回購公司股票預案》的公告，公司方面擬回購部分股份用于減少公司注冊資本。

　　但彼時的情況，新三板市場公司能夠進行的股份回購情形非常少，其中元亨光電擬在二級市場回購股份減少注冊資本的情況并不在適用范圍內。

　　在《回購辦法》出臺之前，監管層對于新三板掛牌公司股份回購申請采取一事一議的原則，且只有兩種情況可以辦理回購注銷，即：發行股票購買資產(包括構成重大資產重組情形)后，標的資產未完成業績承諾，掛牌公司根據股份認購協議回購交易對手方所持股進行注銷;向激勵對象發行股票后，因發生激勵對象離職、考核未達標等特定情形，掛牌公司根據股份認購協議回購激勵對象所持股份進行注銷。

　　無獨有偶，根據記者梳理的情況顯示，元亨光電并不是首家因擬違規進行回購被券商出具風險提示函的掛牌企業。2018年1月30日，由于違規回購股份用于股權激勵，新三板公司潁元股份(831136)便被主辦券商國融證券提示風險。